比特币持有者将其 BTC 持有量削减 11%

过去一年，比特币价格飙升，许多长期持有者 (LTH) 退出头寸，锁定巨额收益。但现在，他们的持仓缩水了 11%，投资者是否应该担心比特币的未来？

长期持有者改变策略

在过去的一年里，长期持有比特币的人一直在稳步出售他们的比特币。一年前，长期持有比特币的人以平均 42,000 美元的价格持有 1384 万比特币，但截至今天，这一数字已降至 1222 万比特币，大幅下降了 11%。这一转变标志着许多投资者的策略发生了变化，他们传统上无论何时何地都会持有比特币，即使在价格较低的时候也是如此。这些持有者一直是比特币增长的中坚力量，在其他人抛售比特币时积累了更多的比特币，但形势似乎正在发生变化。

从积累到分配

要理解此举的意义，我们先来看看比特币过去两年的表现。2023 年初，比特币价格仅为 16,600 美元，长期持有者尽可能多地积累 BTC。到 2023 年底，比特币已飙升至 44,000 美元，LTH 持有量增加至 1585 万 BTC。

然而，到了 2024 年第四季度，这一趋势发生了逆转。比特币的价格飙升至 10 万美元，长期持有者开始大规模抛售，持仓量从 1580 万减少到 1427 万。这是一个明显的信号，表明许多 LTH 正在获利了结，利用价格大幅上涨，并利用所谓的“特朗普交易”。

长期持有者为何抛售？

在比特币价格飙升 502% 之后，许多长期持有者纷纷套现也就不足为奇了。随着比特币越来越受宏观经济因素的影响，可以理解为什么一些持有者可能希望锁定利润，而不是在高度不确定的时期冒险持有。

比特币的价格走势也受到比特币减半周期的影响，这会影响长期持有者的投资回报率 (ROI)。随着比特币供应量收紧，许多 LTH 的收益正在减少。例如，2013 年，长期持有者的平均支出产出利润率 (SOPR) 为 9.72，但到 2021 年，这一数字已降至 3.87。如果这种趋势继续下去，到 2025 年，SOPR 可能会进一步下降至仅 2.44。随着利润缩水，似乎越来越多的 LTH 选择退出市场。

这是市场成熟的标志还是未来麻烦的标志？

问题仍然存在：LTH 的抛售是否是市场更加成熟的标志，还是预示着比特币可能出现下滑？

一方面，长期持有者对 BTC 的这种分配可能是市场周期的自然组成部分。这些获得巨额收益的持有者可能只是在重新平衡他们的投资组合或调整他们的策略。从历史上看，比特币一直受到这些积累和分配周期的影响，投资者在价格大幅上涨后抛售并不罕见。

另一方面，此次抛售可能是市场可能疲软的警告信号。随着长期持有者的收益递减，以及在宏观经济不确定性中比特币维持其价值的压力越来越大，比特币在短期内可能面临更大的下行压力。

比特币近期的价格走势和机构支持

比特币的价格最近跌至 89,000 美元，这是自 11 月中旬以来从未见过的水平。然而，价格很快回升，反弹至 95,000 美元。尽管长期持有者抛售，但机构投资者似乎正在介入以支持比特币的价格。例如，比特币最大的机构支持者之一 MicroStrategy 在 2025 年初进行了两次重大 BTC 购买，增加了 2,530 BTC 的持仓，总价值达到 2.43 亿美元。

这些机构购买可能是稳定比特币价格和防止大幅回调的关键。然而，很明显，比特币正处于十字路口，供需平衡受到前所未有的考验。

比特币的下一步是什么？

随着长期持有者继续减持，比特币的价格走势将取决于机构投资者和新散户参与者的行动。MicroStrategy 等大型参与者的不断增加可能有助于吸收个人持有者的抛售压力，但如果这种趋势持续下去，市场仍可能面临挑战。

对于投资者来说，应对这种不确定性的关键是密切关注比特币的价格走势、机构支持和更广泛的经济格局。市场显然处于动荡阶段，由于需求旺盛，供应不断增长，比特币的未来仍然不确定。虽然这可能是谨慎的时候，但对于那些希望逢低买入或等待下一个市场周期的长期持有者来说，它也可能带来机会。