扩大楔形还是牛市旗形？无论如何，比特币似乎正在失去动力

比特币在周线上的市场结构显示出一些分析师所描述的牛市旗形或扩大楔形形态，如果完成，将推动比特币创下历史新高。 

即使在当前价格震荡期间图表模式保持不变，比特币仍在上方阻力位处继续抛售，并且仍然容易受到宏观经济发展的影响。 

BTC/USDT 周线图。资料来源：TradingView

在本周的 The Week Onchain 新闻通讯中，Glassnode 分析师得出结论，由于市场在过去 5 个月中一直处于“结构性有序下行趋势”，比特币的强势正在逐渐减弱。除其他因素外，分析师还指出，市场对杠杆头寸的兴趣正在减弱，而现货比特币 ETF 推出和 BTC 创下 73,000 美元以上的历史新高所引发的兴奋正在逐渐消退。

从本质上讲，市场已经达到了这样一个点，许多分析师长期预测的看涨催化剂都得到了证实，而其余的价格突破催化剂在时间上则更加遥远（即市场参与者希望特朗普立即获胜，现货 BTC 和 ETH ETF 资金流入强劲恢复，美联储实施鼠标减息，并可能在未来重启量化宽松政策）。 

是的，链上数据显示，比特币鲸鱼在当前价格区间的波动低点内积累，并且从表面上看，一些技术指标预测当前市场结构将出现看涨结果，但是否有一些数据点是强烈看涨偏见的投资者忽略的？ 

让我们快速浏览一些比特币图表来了解硬币的另一面。 

高点走低是否预示着牛市势头减弱？ 

在周线图上，比特币价格在每次突破历史高点时都继续创下新低。每次突破都未能确立 70,000 美元的支撑位，与 MACD 的回落形成对比，表明最初推动 BTC 价格连续创下历史高点的一些关键因素已经消失。 

至于 MACD，在比特币创下历史新高后的几周内，MACD 跌破信号线，此后 MACD 与信号线之间的差距不断扩大。两者都没有跌破 0（这是一个看跌信号），但创下历史新高后的动量下跌反映了比特币的价格走势以及 2018 年和 2021 年两次市场周期中的大幅下跌。  

BTC/USDT 周线图。资料来源：TradingView

在每周 RSI 上也可以观察到类似的结果，该指标从 3 月初比特币交易价格超过 73,000 美元时的 88.47 下降到 8 月 5 日价格跌破 45,000 美元时的 44。毋庸置疑，随着市场摆脱超卖状态，这两个指标从 2022 年 12 月开始逐渐上涨，并在 BTC 触及 73,000 美元时达到了峰值。 

这项分析并非暗示牛市已经结束，也不表明图表上显示的内容是绝对的，尤其是考虑到比特币的价格走势和市场结构历来会根据宏观经济和地缘政治事件的性质而瞬息万变。但在一个几乎每个人都期待比特币创下六位数历史新高、特朗普当选和美联储降息以推高比特币价格的市场中，至少考虑与市场看涨偏见相反的结果是一种很好的做法。 

交易者需要加大交易量 

总交易量也一直在下降，这一指标与CryptoQuant 的结论一致，即比特币的表观需求指标“大幅放缓”。 

比特币需求。资料来源：CryptoQuant

根据 CryptoQuant 的说法，表观需求是每日比特币区块补贴总量与一年或更长时间保持稳定的比特币数量的每日变化之间的差额。 

“需求已从 30 天内 496K 比特币的增长（自 2021 年 1 月以来的最高水平）下降到目前的 36K 负增长。随着需求放缓，价格从约 70,000 美元跌至 49,000 美元的低点。” 

自现货 ETF 获批热潮涌现并创下历史新高以来，交易所的比特币总交易量一直在下降，如下面的 2023 年 1 月至 8 月 30 日的历史交易量图所示。 

交易所比特币历史交易量。资料来源：Coinglass

现货需求与期货驱动的反弹 

最近的比特币价格上涨是由期货驱动的，并且超出了持币者和现货 ETF 的区间底部积累动作，现货市场的下一个可持续需求催化剂是什么？ 

受欢迎的加密衍生品分析师 Skew 很好地解释了比特币价格大幅波动至区间高点通常是如何受到期货市场清算的推动的。 

从总订单簿溢出来看，很容易看出现货买盘如何吸收比特币的大幅下行走势，因为在空头挤压期间会发生强制买入，但缺乏持续的现货购买不断阻止比特币克服在区间高点突然出现的卖盘墙。  

BTC/USDT 交易者。日线图。资料来源：TRDR.io

从技术分析的角度来看，比特币价格肯定可以在牛市旗形或扩大楔形结构内来回波动，为交易者提供在 52,000 美元至 48,000 美元范围内可预测的积累、动量交易和超卖反弹机会。 

预期阻力位和获利回吐区域位于 62,000 美元至 67,000 美元之间，但在区间交易之外，交易者真正应该关注的是总交易量下降趋势的逆转、每周高点走低以及区间突破至波动高点，这主要是衍生品市场空头挤压的结果。