94 亿美元比特币期权到期及其对 BTC 价格的影响

加密货币市场即将面临重大事件，价值 94 亿美元的比特币期权和价值 13 亿美元的以太坊期权即将到期。这一事件可能引发市场大幅波动，尤其是在美国感恩节假期之后，让交易员和投资者感到紧张。目前近一半的比特币期权处于“价内”（ITM），比特币价格接近关键水平，未来几天价格将出现剧烈波动。

比特币面临什么风险？

截至 11 月 29 日，价值约 42 亿美元的比特币期权处于价内，占整个期权市场的很大一部分。这些价内期权主要由看涨期权组成，交易员押注比特币的价格将继续上涨。最大的问题是，比特币能否在到期前保持目前的势头，或者交易员是否会利用利润并在此过程中压低价格。

从历史上看，比特币的价格波动通常发生在主要期权到期前后。例如，2024 年 10 月，由于大量期权到期，比特币下跌了 3%。虽然这一事件可能导致类似的短期下跌，但更大的问题仍然是，大量的看涨期权是否会导致反弹，还是获利回吐将主导市场。

“最大痛苦”和市场情绪的作用

潜在市场走势的一个关键因素是“最大痛苦”的概念，即最大数量的期权合约到期时将毫无价值的价格水平，从而给期权持有人造成最大财务损失。目前，比特币的最大痛苦水平在 70,000 美元至 82,000 美元之间。如果比特币的价格在期权到期日临近时保持在这个范围内，它可以最大限度地降低波动性并导致价格波动幅度较小。

然而，比特币价外期权的数量相当可观，约为 52 亿美元。虽然这些期权主要是看跌期权，可作为防范经济下滑的保险，但它们仍反映了市场一定程度的谨慎。有趣的是，这些价外看跌期权不一定是押注比特币价格下跌，而是对冲潜在下跌。如果比特币仍轻松超过最大痛苦水平，做市商可能需要购买更多比特币来弥补其头寸，这可能会推高价格并推动比特币冲向 100,000 美元大关。

比特币的价格走势将会如何？

随着如此大量的期权合约到期，随着交易者调整仓位，比特币的价格可能会出现大幅波动。可能出现两种结果：

看涨推动：如果做市商需要购买比特币来弥补其头寸，价格可能会大幅上涨。这可能会将比特币推向下一个阻力位，即心理价位 100,000 美元。如果发生这种情况，期权到期可能会成为价格进一步上涨的催化剂。

看跌回调：另一方面，交易者可能会通过出售比特币来锁定利润，从而导致短期价格下跌。大量 ITM 看涨期权的压力可能会导致一些获利回吐，因为这些头寸会被平仓。如果比特币未能守住关键支撑位，我们可能会在到期日临近时看到回调。

以太坊在市场中的作用

虽然比特币期权是主要关注点，但以太坊也面临重大到期事件，13 亿美元的期权合约将于同一天到期。与比特币类似，随着交易员调整头寸，以太坊的市场也可能经历剧烈波动。以太坊价格飙升的可能性同样与更广泛的市场动态有关，一些分析师预测，如果比特币突破走高，以太坊可能会跟随比特币的脚步，价格上涨。

市场下一步将如何发展？

随着 11 月 29 日的临近，所有人的目光都将集中在比特币和以太坊的价格走势上。这一大规模期权到期事件的结果可能会为市场下一阶段定下基调，要么推动价格上涨，要么引发回调。随着到期日的临近，交易员需要密切关注未平仓合约的水平，尤其是比特币的未平仓合约。

可能影响结果的关键因素包括比特币持续上涨的普遍情绪、做市商的补仓行为以及获利回吐的可能性。虽然无法准确预测会发生什么，但这些期权到期的规模之大确保了市场将经历一段坎坷的旅程。目前，交易员必须保持警惕，为如此重大的金融事件带来的不可避免的波动做好准备。

随着时间流逝，我们越来越接近到期日，价值 94 亿美元的比特币期权对比特币价格的影响仍有待观察。无论比特币继续向 10 万美元上涨还是面临短期回调，这次到期事件无疑将成为短期内市场的主要催化剂。