比特币投资“重大影响”引起养老基金的关注

即使少量的比特币也会对投资组合产生影响，甚至国家养老基金经理也开始注意到这一点。 

美国佛罗里达州首席财务官吉米·帕特罗尼斯（Jimmy Patronis）要求管理该州退休基金的机构考虑投资比特币，因为它对传统投资组合的回报产生了“重大影响”，同时也有助于降低其整体波动性。

Patronis 在致佛罗里达州行政委员会执行董事 Chris Spencer 的一封信中指出，比特币通常被称为“数字黄金”，“可以帮助实现国家投资组合多样化”，同时提供“对冲其他主要资产类别波动的安全措施”。

该州的首席财务官可能是对的，因为比特币确实被证明是一种潜在的良好投资组合多元化工具，尤其是当应用于将 60% 的资产分配给股票、40% 分配给债券的传统投资组合（即所谓的 60/40 投资组合）时。

做市商 GSR 的研究主管 Brian Rudick 告诉 Cointelegraph，根据该公司进行的一项研究，适度的 1% 比特币配置“从历史上看，对标准 60/40 投资组合的夏普比率产生了实质性的积极影响”。

夏普 比率是用于分析投资风险调整回报的指标，由经济学家威廉·夏普于 1966 年首次提出。根据 Rudic 的说法，模型投资组合中超过 1% 的比特币越多，该投资组合的夏普比率就越好，这表明“相对于风险的增加，基金产生了足够的回报。”

“配置 1% 的投资组合往往每年产生约 1% 的超额回报，而投资组合波动性和最大回撤的增幅则要小得多。”
比特币金融服务公司 Swan 的 Swan Private Client Services 董事总经理史蒂夫·卢布卡 (Steve Lubka) 似乎赞同鲁比克的想法，他告诉 Cointelegraph，“少量的比特币配置通常可以将佛罗里达州的养老金回报率提高 2-3%。”

Lubka 补充道，考虑到“养老金通常努力实现 6% 以上的年回报率，这一点很重要。”鉴于比特币有潜力提高投资组合的回报率，同时实际上降低其波动性，它可以被视为一种强大的财富保值工具。

多少比特币才算太多？

尽管比特币以其波动性而闻名，但一些研究表明，在传统投资组合中，它可以充当波动缓冲，同时提高潜在回报。

根据 CF Benchmarks 2024 年 10 月的报告，它的潜力源于与传统资产的较差相关性，这使得它能够提高 60/40 投资组合的多样化程度。

报告称，比特币的价格“历史上并未与其他资产类别同步变动”，这使得加密货币“成为多元化投资的有吸引力的投资，因为它可以帮助增加回报潜力，而不一定增加投资组合的整体风险”。

GSR 的 Rudick 补充道，比特币“从投资组合的角度看是一种风险分散工具，因为它与股票和债券的相关性历来都很低。”他表示，BTC“从独立角度看，波动性极大，从投资组合构建的角度来看，它是一种资本效率极高的资产。”

CF Benchmarks 表示，将比特币添加到传统投资组合中的主要挑战之一是找到合适的敞口量，因为这种加密货币有可能获得超额收益或大幅下跌。

根据历史回报，该公司发现，截至 2024 年 9 月，1% 至 5% 的配置将使这些投资组合受益。

根据报告，如果投资组合频繁重新平衡，则平衡投资组合的标准差只有在 BTC 配置超过 5% 时才会开始增加。随着 BTC 的加入，其夏普比率在五年内从 0.5 上升到 0.6-0.7。

卢布卡总结了比特币对传统投资组合的影响，并指出低个位数的 BTC 配置“会提高回报并实际上降低整体波动性”，但他表示，如果配置超过 8%，波动性就会增加。

大型资产管理公司 VanEck 于11 月 4 日进行的一项研究表明，超越比特币也是可能的。由 3% BTC 和 3% Ether 组成的投资组合，以及 57% 的标准普尔 500 指数配置和 37% 的美国债券配置，产生了“最高的单位风险回报率”。

国家养老金基金不愿

机构投资者通常不愿意投资加密货币领域，而国家养老基金由于其基金性质和市场的历史深度而必须格外小心。

例如，佛罗里达州管理委员会管理着 30 多个基金，包括佛罗里达退休系统信托基金，该基金管理的资产约为 2050 亿美元。少量资金可能在 25 亿美元至 75 亿美元之间，这一数额在几年前就会对市场产生影响，尤其是在美国推出现货比特币交易所交易基金 (ETF) 之前。

必须考虑潜在的市场影响以及加密货币的极端价格波动，而传统保守基金可能不希望在其投资组合中出现这种情况。

此外，对加密货币缺乏熟悉以及与此类投资相关的潜在声誉风险可能会影响这些基金的投资决策。

尽管如此，加密货币交易所 Bitpanda 副首席执行官 Lukas Enzersdorfer-Konrad 告诉 Cointelegraph，传统金融机构采用数字资产的“趋势在过去 12 个月中明显”。

这一趋势背后有几个因素，包括监管透明度的提高，以及熟悉且易于获取的金融工具的推出，包括上述现货比特币 ETF。Enzersdorfer-Konrad 补充道：

“总体而言，比特币进入机构投资组合标志着金融格局的重大转变，并预示着朝着数字资产合法化迈出的稳步、战略性的一步。”

鉴于新熟悉工具的推出和佛罗里达州在不久的将来的投资举措，这种趋势可能很快就会改变，养老基金以及其他大型投资者可能会进入加密货币领域。

GSR 的 Rubick 告诉 Cointelegraph，该公司预计“养老基金将继续探索数字资产，并且其中一些基金将随着时间的推移逐渐进行小额分配。” 

他表示，威斯康星州投资委员会已经报告其在现货比特币 ETF 上投资了 1.64 亿美元。

对于做市商而言，“纳入国家养老基金将进一步增强其在多元化投资组合中的地位，凸显其独特优势。” 对于 Swan Bitcoin 的 Lubka 而言，这将“对比特币的公众认知产生积极影响”。

随着金融机构和机构投资者如何以安全、受监管的方式处理比特币变得越来越清晰，即使分配量不是太大，BTC 也可能继续在这些类型的投资组合中增长。