推出一个月后，美国以太坊 ETF 需求依然低迷

跟踪以太坊（ETH）现货价格的 9 只美国交易所交易基金（ETF）自7 月底强劲开局以来，一直在努力吸引新资本。

灰度以太坊信托基金的资金流出是造成其每日表现不佳的主要原因，其他竞争 ETF 的需求低迷也起到了一定作用。

在本文中，我们讨论了现货以太坊 ETF 目前面临的挑战、它们与现货比特币 ETF 相比的情况，以及它们如何随着机构采用率的提高和监管发展的加强而取得成功。

以太坊 ETF 现货表现：概览

根据Farside Investors 的数据，Grayscale 的以太坊基金（也称为 ETHE）自转换为 ETF 以来，净流出金额已超过 26 亿美元。

Grayscale 一直对其以太坊 ETF 收取 2.5% 的费用，这比其他新进入者高出约十倍。贝莱德和富达等竞争对手的收费约为 0.25%，而 VanEck 和富兰克林邓普顿等其他公司收费甚至更低。

然而，费用结构并不是唯一重要的因素。Grayscale 已经推出了一款低成本版本的 ETHE，但它还远远不能与贝莱德的以太坊 ETF 竞争。

贝莱德的 iShares Ethereum Trust (ETHA)自推出以来，净流入资金已超过 10 亿美元。然而，其表现最近停滞不前，连续四天没有资金流入。

仅次于贝莱德 ETHA 的三只以太坊 ETF 分别是以太坊的 FETH、Bitwise 的 ETHW 和 Grayscale 的 BTC，净流入量分别为 3.97 亿美元、3.14 亿美元和 2.42 亿美元。除 Grayscale 的 ETHE 外，其余 ETF 在交易首日后一个月内也报告了小幅上涨。

质押可能是一个被忽视的大事件

在以太坊生态系统从工作量证明共识机制向权益证明机制的里程碑式转变之后，质押已成为其不可或缺的一部分。但美国证券交易委员会 (SEC) 对加密货币质押的立场阻碍了 ETF 发行人将此功能纳入其现货以太坊 ETF 提案中。

因此，所有以太坊产品都无需质押即可上线。缺乏质押奖励可能会降低部分（如果不是很多）投资者通过 ETF 投资以太坊的吸引力。

CoinShares 的 McClurg表示： “关注以太币的机构投资者知道可以获得收益。这就像债券经理说我会购买债券，但我不想要息票，这与你购买债券时的做法背道而驰。”

同样，ETC 集团产品主管 Chanchal Samadder 表示，持有没有质押收益的 ETF 就像持有没有获得股息的股票一样。

Samadder 认为，缺乏质押奖励可能会让一些投资者不愿投资以太坊 ETF，因为它们本质上就像“没有收益的债券”。

并非所有专家都认为现货以太坊 ETF 缺乏质押是一个大问题。

人们相信，即使没有质押奖励，这些 ETF 的推出仍将推动以太坊的总体需求增长。现货以太坊 ETF 的出现预计将吸引广泛的投资者，包括那些以前可能没有直接接触过加密货币的投资者。

ETF Store 总裁 Nate Geraci 认为，随着监管环境的发展，以太坊 ETF 的质押只是一个“何时而不是是否”的问题。

正确的产品，具有挑战性的时刻？

在加密货币市场进入大幅调整之际，美国现货以太坊 ETF 的出现正值艰难时期。

根据TradingView 的数据，自现货以太坊 ETF 推出以来，以太币价格已暴跌约 30%，从首次亮相时的 3,500 美元左右跌至发稿时的 2,400 美元。

近期加密市场的低迷和华尔街股票的抛售给加密资产带来了进一步的冲击，并因此对比特币和以太坊 ETF 产生了重大影响。

Farside 的数据显示，截至 9 月 4 日，美国现货比特币 ETF已连续 6 天下跌，期内撤出金额超过 8 亿美元。

未来增长潜力

从积极的一面来看，以太坊 ETF 的资金流出并非完全出乎意料。事实上，彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 此前估计，基于以太坊和比特币的不同特点和市场动态，以太坊 ETF 的资金流入将低于比特币。

研究公司 Wintermute 和 Kaiko 也预测，以太坊 ETF 的需求可能会低于预期，预计明年的流入量仅为 40 亿美元。自开始交易以来，美国现货以太坊产品组（不包括 Grayscale 的 ETHE）已吸引超过 20 亿美元的流入。

虽然这些基金的初始表现好坏参半，但它们的成功可能会在未来实现，特别是随着加密货币市场的复苏和投资者对这一资产类别变得更加满意。

只要以太坊保持其作为领先区块链平台的地位，华尔街的长期采用就可能推动以太坊 ETF 的增长。