美国流动性反弹恐难持续，金融环境或再趋紧

近日，摩根大通跨资产市场策略师 Nikolaos Panigirtzoglou 对美国流动性或 M2 货币供应量的近期波动发表了深刻见解。根据 Panigirtzoglou 的分析，尽管今年 4 月份以来，美国 M2 货币供应量经历了一定程度的收缩，但在最近几个月内，这一指标出现了反弹。这一现象一度挑战了此前分析师们的预测，即美国流动性将在年底前保持温和的收缩态势。

然而，Panigirtzoglou 认为，这一反弹很可能是暂时的。美国财政部一般账户余额降至 8500 亿美元以下，以及美联储逆回购工具规模降至 3000 亿美元以下，是导致这一反弹的主要原因。然而，随着这些暂时性因素逐渐消退，Panigirtzoglou 预计，美国流动性或 M2 货币供应量将再次进入收缩轨迹。

美联储的持续量化紧缩（QT）以及美国银行贷款的温和扩张，将是推动这一收缩的主要力量。这一趋势与 2022 年的流动性背景相似，即在美联储积极缩表的背景下，货币供应量的减少将导致金融环境趋紧。

与今年 4 月至明年 3 月期间货币供应量增长 1.3 万亿美元的情形相比，Panigirtzoglou 预测，接下来的环境将出现显著变化。这一增长主要得益于美联储逆回购工具规模减少了 1.8 万亿美元，但随着这一因素的消退，预计金融条件将再度收紧。对于金融市场而言，这意味着流动性充裕的时期可能即将结束，而更为紧张的环境正在形成。

这一分析不仅对市场参与者具有重要意义，也为政策制定者提供了参考。随着美联储继续推进其量化紧缩计划，投资者可能需要为更为紧张的金融环境做好准备。流动性的收缩将对资产价格和市场情绪产生深远影响，尤其是在当前全球经济面临不确定性的背景下。

总的来说，虽然近期美国流动性的反弹带来了短暂的乐观情绪，但长期来看，随着关键因素的变化，市场或将再次迎来紧缩的挑战。投资者需保持警惕，密切关注未来几个月内的流动性动态及其对金融市场的潜在影响。