以太坊和代币化：1.3 万亿美元的资产能否改变费用结构？

Realvision 首席加密分析师 Jamie Coutts预测，资产管理将在未来 5 到 10 年内发生巨大变化，以太坊将在 10 万亿到 30 万亿美元的传统资产代币化过程中发挥不可或缺的作用。

与贝莱德目前管理的 10 万亿美元相比，这一雄心勃勃的预测显得尤为大胆。根据目前两年 121% 的复合年增长率，到 2030 年，代币化传统资产可能达到约 1.3 万亿美元。

代币化、区块链费用收入和#Ethereum

华尔街预计，未来 5 到 10 年，10 到 30 万亿美元的传统资产将被代币化。考虑到第二大资产管理公司贝莱德的资产管理规模为 10 万亿美元，这似乎过于乐观了。… pic.twitter.com/vnhw0StW6V

- Jamie Coutts CMT (@Jamie1Coutts) 2024 年 8 月 26 日

估算这 1.3 万亿美元代币化资产的区块链费用收入非常复杂，但我们可以从传统财务指标中得出一些见解。2023 年，标准普尔 500 指数成分股的交易量为 130 万亿美元，而市值为 40 万亿美元，换手率约为 317%。

考虑到去中心化金融（DeFi）平台通常具有较高的交易速度，将此周转率作为区块链交易的基准可能会提供保守的估计。

想象一下，使用苹果股票作为贷款抵押品，获得以太坊，并将其质押在 Allstake 等平台上以支持 Avalanche 的区块链。这种传统金融与 DeFi 的融合被称为“DeFi legos”，这意味着区块链费用可能会降至 1 个基点，而传统金融通常为 10 个基点。

对以太坊的潜在影响

然而，如果 1.3 万亿美元的现实世界资产（不包括稳定币）被代币化并在链上进行管理，它将分散并推动不同加密领域（如 NFT、社交平台和游戏）的活动增加。以太坊将经历巨大但难以估计的影响，这取决于第 1 层解决方案与第 2 层解决方案的市场份额。

随着越来越多的活动可能转向许可汇总（由 Robinhood 或 Interactive Brokers 等公司开发的汇总或 Base 和 Arbitrum 等成熟的第 2 层解决方案），以太坊的角色可能会变得更加复杂。

第 2 层解决方案自然希望占据大部分收入，甚至可能高达 95-99%，而仅占以太坊结算成本的一小部分。相反，如果第 2 层解决方案最终实现费用转换，那么对代币持有者来说将非常有利。

目前，以太坊仍然是传统金融领域资产代币化的领先平台之一，贝莱德和富兰克林邓普顿等公司成功获得了总额 14 亿美元的代币化美国国债中的 9 亿美元以上。这凸显了以太坊对金融和基于区块链的资产的重要性。