英国比特币、以太坊ETP成交量低迷！发行商：开放散户是关键

英国的比特币、以太币「交易所交易产品(ETP)」自从获得英国金融行为监管局(FCA)核准、在5月28日上市交易以来，成交量一直很低迷。

根据发行商之一的21Shares表示，这类ETP产品与美国上市的ETF不同，只有专业投资者才获准交易。如果向散户市场开放投资这类产品，会是「改变整个局面的关键」。

21Shares在英国提供4档比特币与4档以太币交叉上市的产品；WisdomTree管理2档比特币与2档以太币「交易所买卖票据(ETN，指数投资证券)」，至于景顺(Invesco)也提供2档比特币同类产品。若想在伦敦证交所上市，加密货币ETN必须由实体加密币支撑担保、不可杠杆操作，而且只能对比特币或是以太币提供曝险。

这些产品自从上市以来，截至6月6日总成交量合计仅50.4万美元，其中WisdomTree的产品占59%交易量、21Shares则占41%。景顺的这类加密货币产品迄今都是成交量「挂零」。相较下，在美国上市的比特币现货ETF光是在上周五一天成交量就达25亿美元。

WisdomTree在英国所提供的4档加密货币产品，各别交易量迄今都是差不多的，然而在21Shares所提供的产中，只有以太币产品较为成功，占自家产品交易量的76%。

其中，21Shares的以太币质押ETP的交易量，比其没有质押收益的核心以太币产品高出约57%。

至于每日平均买卖差额而言，在伦敦证交所上市的加密货币ETF中，21Shares的产品一直是平均买卖差额最少的。

这项差额代表着一个交易日内ETN买进价格和卖出价格之间的平均差额，这是衡量交易成本和该产品所提供流动性的重要指标。

21Shares指出，专业交易者通常会进行场外交易，在伦敦证交所这类正是的交易所之外与另一方进行直接买卖，或者是通过流动性最高的交易所进行。

21Shares英国主管Alex Pollak表示，这样的低交易量「符合预期」，尽管FCA为专业投资者打开这块英国市场是「朝正确方向迈出的一大步」，然而，这些交叉上市的产品也在不同的国家或地区的多个交易所上市，是在英国成交量低迷的原因。Alex Pollak说：专业投资者会在最具流动性的市场上进行交易，而现在最具流动性的是德意志交易所Xetra。

Xetra是德国股票和欧洲ETP进行交易的参考市场。

21Shares一开始是在2020年7月于Xetra推出加密货币ETP。

WisdomTree资本市场主管Michael Delew也认同这样的看法，表示这些上市交易产品初期成交量很少，这不让他们感到意外，原因是这些产品只能允许专业投资人和机构投资者进行交易。他说：英国机构投资者已经能够在其他欧洲交易所、其他场外市场买卖由实体支持担保的加密货币ETP，这些产品从2019年来就能取得，而且已见到健全的每日交易量。

不过，两位主管都认为，FCA核准专业投资者交易加密货币ETP，代表这项资产类别在合法化方面迈出重要一步，未来会带动更多机构采纳，进而消除监管不确定性与阻碍。

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