柏林 Hyp 在私人区块链上发行首笔数字抵押债券

柏林 Hyp 迈出了重要一步，发行了首笔基于区块链的数字抵押贷款债券。该债券收益率接近 3%，规模为 1 亿欧元，在 SWIAT 的私有区块链而非公共区块链上运行。两家知名金融机构 DekaBank 和 LBBW 也是该计划的参与者。

立法基础和 SWIAT 的作用
几年前，德国政府颁布了《电子证券法》（eWpG），旨在将证券数字化，包括基于区块链的证券。尽管这项法律的进展有限，但柏林 Hyp 最近发行的数字抵押贷款债券代表了这一进程中的一个潜在里程碑。
LBBW 的子公司 Berlin Hyp 主要专注于房地产和抵押债券。该银行已表达了成为其领域最现代化的房地产融资者的雄心。“区块链 Pfandbrief”的推出符合这一愿景，展示了他们对利用尖端技术的承诺。

数字抵押债券的结构和优势
柏林 Hyp 发行的数字抵押贷款债券是一种用于再融资抵押贷款的债务证券，将多笔贷款捆绑在一起并用作抵押品。除了抵押贷款之外，该债券还以柏林 Hyp 的高信誉为后盾。新发行的债券在三年期限内提供 2.75% 的利率。

该债券的独特之处在于它是通过区块链发行的。然而，这个区块链并不是公开的；它是 DekaBank 子公司 SWIAT 的私有区块链。SWIAT 的区块链旨在实现去中心化并与以太坊智能合约兼容，但它仍不对公众开放。LBBW 也加入了 SWIAT，促进了柏林 Hyp 的抵押债券融入私有区块链生态系统。此举可能消除了对外部结算和清算服务提供商的需求。

柏林 Hyp 负责资本市场交易的 Teresa Dreo-Tempsch 称，这笔债券是代币化证券市场发展的早期里程碑。

主要利益相关者的作用和市场动态
在现行法律框架下，DekaBank 充当加密证券登记机构。DekaBank 和 LBBW 均注册为债券持有人，并负责在二级市场提供流动性并确保场外交易。活跃于加密领域的 Bankhaus Metzler 作为基石投资者支持该计划。

尽管具有创新性，但区块链债券也带来了一些挑战。Berlin Hyp 的“经验教训”文件指出，技术方面过于复杂，一些潜在投资者无法快速理解，部分原因是并非每个仓库都与 SWIAT 相连。此外，现行的电子证券立法使其不符合欧洲中央银行 (ECB) 的资格，这抑制了投资者需求并阻止了交易所交易。然而，由于该债券在场外交易中占有重要地位，这一限制并不那么严重。

Berlin Hyp 还指出，从监管角度来看，私有区块链比公共区块链更易于管理，而公共区块链的控制和管理难度更大。巴塞尔银行监管委员会对公共区块链上的资产分配了更高的风险。相比之下，像 SWIAT 这样的私有区块链上的代币享有与传统证券相同的风险评级。

未来影响和监管考虑
在 SWIAT 区块链上发行债券标志着向现代化金融技术迈出了一步。然而，使用封闭的区块链会降低创新的热情。法律框架鼓励限制客户获取公共区块链的透明度和自主权，这可能预示着电子证券未来的一个不受欢迎的方向。

总之，柏林 Hyp 在私有区块链上发行数字抵押债券标志着区块链技术在金融领域应用的显著进步。虽然区块链的私有性质在监管和风险管理方面具有一定优势，但它也引发了人们对透明度以及对数字证券未来的更广泛影响的担忧。这一发展凸显了区块链在金融领域的持续发展，反映了将尖端技术融入传统金融系统的潜力和挑战。