10x Research：现货比特币 ETF 流入资金中，只有 44% 瞄准长期投资

根据 10x Research 的报告，流入美国现货比特币交易所交易基金 (ETF) 的资金中很大一部分是由短期交易策略而非长期投资推动的。

自 2024 年 1 月推出现货比特币 ETF 以来，该产品已吸引约 390 亿美元的净流入。

然而， 10x Research 的研究主管Markus Thielen 表示，其中只有 175 亿美元（约占 44%）反映了真正的长期购买。

套利主导流入：56% 由套利交易策略驱动

大部分资金流入（约56%）与套利策略有关，尤其是“套利交易”。

这种方法涉及投资者通过 ETF 购买现货比特币，同时做空比特币期货，以从两个市场之间的价格差异中获利。

蒂伦解释道：“这表明，作为多资产投资组合中的长期资产，对比特币的实际需求明显小于媒体报道的水平。”

比特币 ETF 活动大多由融资利率和短期机会驱动，而非代表广泛的机构采用。

蒂伦指出，对冲基金和贸易公司是贝莱德 IBIT ETF 的最大持有者。

这些实体专注于捕捉市场低效率，而不是对比特币的价格走势进行方向性押注。

然而，由于融资利率和基差过低，无法维持有利可图的套利，许多贸易公司已停止向比特币 ETF 注入新的资金。

Farside Investors 的数据显示，过去一周，这些公司开始平仓，导致连续四天资金流出，总额达到 5.52 亿美元。

尽管出现资金流出，但比特币的价格仍然保持相对稳定，Thielen 强调，ETF 的抛售被同时进行的期货购买所抵消，因此对整体市场的影响是中性的。

Real Vision 首席执行官 Raoul Pal 今年早些时候也表达了类似的观点，他估计约三分之二的现货比特币 ETF 资金流入来自套利交易，而非长期持有。

选举后激增：多头比特币购买量上升

蒂伦确实注意到最近购买行为的转变，美国总统大选之后，比特币多头购买量增加。

他说：“虽然真正的长期购买有所回升，但零售交易量的下降导致融资利率暴跌。”

随着套利机会减少，交易公司已开始撤退，导致近期出现一波 ETF 资金流出。

就在最近，资产管理公司 21Shares正式向美国证券交易委员会（SEC）提交申请，推出现货 Polkadot ETF。

在美国证券交易委员会主席加里·根斯勒于 1 月 20 日辞职后，此举对美国证券交易委员会和加密货币 ETF 来说正值关键时刻。

根斯勒以对加密货币监管持谨慎态度而闻名，在数字资产领域要求提高监管透明度的压力越来越大的情况下，他辞职了。

同样，Tuttle Capital Management提交了十种基于加密货币的杠杆 ETF 的申请，其中包括与流行的模因币挂钩的基金。

分析人士认为，这些文件是特朗普时代加密友好型监管机构下美国证券交易委员会 (SEC) 界限测试计划的一部分。

此外，Osprey Funds和 REX Shares 已于 1 月 21 日申请了涵盖狗狗币 (DOGE)、Official Trump ($TRUMP) 和 Bonk (BONK) 的模因币 ETF。