比特币接近 10 万美元：历史重演还是加密货币的新篇章？

比特币(BTC)出乎怀疑者意料地从 2009 年的 0.0009 美元交易价上涨至几乎达到曾经难以想象的 100,000 美元大关。就在几年前，只有业内最乐观的人才能够预见到比特币接近 100,000 美元——但现在，尽管上周晚些时候从 99,000 美元以上回落，但这一愿景仍然触手可及。

比特币的兴衰周期：历史概述

比特币的价格历史以急剧上涨至历史新高以及随后出现大幅回调为特征。以下是一些值得注意的 ATH 及其后果的概述。

让我们从 2013 年开始说起，当时加密货币之王在 4 月份达到 266 美元，但在几周内就下跌了约 75%，至 65 美元左右。同年 12 月，比特币价格飙升至 1,150 美元，随后进入长期熊市，到 2015 年 1 月下跌约 85%，至 170 美元。据说，市场投机、监管不确定性以及Mt. Gox 的倒闭推动了这种价格走势。

沿着高峰和低谷的道路继续前行，2017 年 12 月，在散户投资狂潮和首次代币发行 (ICO) 火爆的推动下，比特币达到了令人惊叹的 20,000 美元的历史高点。

然而，随后出现了大幅回调，到 2018 年 12 月，比特币暴跌了 84%。就像纸牌屋一样，ICO 泡沫随着项目不切实际的承诺未能兑现而轰然倒塌，投资者陷入沮丧——被炒作所吸引，最终随着阴谋的败露而一蹶不振。

虽然哄抬股价的骗局发挥了重要作用，但它们只是问题的一部分。随着美国证券交易委员会宣布许多 ICO 为未注册证券，最初看似迅速扩张的市场很快变得不健康，甚至连一些杰出的企业也难以维持生计。

再加上市场过度饱和和投资者疲劳，这些因素共同导致曾经蓬勃发展的 ICO 市场崩溃。这次调整不仅抹去了数十亿美元的价值，还将比特币的价格拖至上一轮周期以来的最高水平，到 2018 年底跌至 3,200 美元。 

快速增长之后的这种市场疲惫导致了长期的熊市，后来被称为“加密货币寒冬”，一直持续到 2020 年中期，当时比特币和其他加密货币开始了下一轮大幅上涨。 

然而，尽管经济衰退严重，但这似乎是因祸得福，因为熊市鼓励严肃的项目专注于构建和完善区块链技术。在此期间，为去中心化金融和非同质化代币等创新奠定了基础，这些创新将在后续周期中出现。 

2021 年，比特币经历了跌宕起伏，两次创下历史新高，随后又经历了大幅回调。4 月，随着机构采用率不断提高以及加密货币市场热情高涨，比特币价格达到 64,000 美元的历史高点。

然而，到 7 月份，受获利回吐和对监管打击的担忧推动，比特币价格已暴跌 50% 至 30,000 美元。市场在当年晚些时候反弹，11 月再次创下 69,000 美元的历史新高，但这只是昙花一现。

随后出现了长期熊市，到 2022 年 11 月，比特币下跌 77% 至 15,500 美元。我们可以看到，外部冲击在刺破比特币的投机泡沫方面始终发挥着作用。2021-2022 年的崩盘是利率上升与Terra和FTX等加密行业崩盘的完美结合。

这再次重演了历史，2022 年后的熊市专注于监管清晰度、第 2 层解决方案和机构级基础设施，为行业当前的增长阶段做好准备。

比特币的增长周期逐渐延长，持续时间从 2013 年的 334 天增加到 2017 年的 1,065 天和 2021 年的 610 天。同样，最近几个周期的调整期也稳定在一年左右，反映出随着加密货币市场的成熟，市场阶段趋于更长、更稳定。

尽管调整幅度仍然很大，但随着机构参与者开始稳定市场，波动幅度正在减小。 

当前周期有何不同？

那么，我们现在看到了什么？比特币曾被视为骗局、时尚或华尔街永远不会触及的东西，但现在它正在证明批评者是错误的。比特币的叙事发生了明显转变，从投机资产转变为“数字黄金”或长期价值存储。

仅在 2024 年 11 月（这个月还未结束），现货比特币 ETF就已吸引了来自贝莱德、富达、Valkyrie、VanEck、景顺、Bitwise、富兰克林邓普顿、WisdomTree 和 ARK Invest 的惊人 308.14 亿美元累计净流入。

这些 ETF 的日活跃度很高，其中贝莱德位居榜首，本月累计增资 313.33 亿美元，其次是富达，增资 115.38 亿美元，Bitwise 增资 24.32 亿美元。它们的存在大大降低了波动性，促进了市场稳定。  

此外，上市公司越来越多地将比特币纳入其公司金库。根据 CoinGecko 的数据，上市公司（主要是美国公司）目前总共持有 361,991 BTC，占比特币总供应量的 1.83%，价值约 347.6 亿美元。

MicroStrategy 仍然处于领先地位，持有令人印象深刻的 252,220 BTC，占上市公司持有的比特币总量的 70% 以上，占比特币总供应量的 1.201%。

紧随 MicroStrategy 之后的是 Marathon Digital Holdings，持有 26,842 BTC，排名第二；Galaxy Digital Holdings 持有 15,449 BTC，排名第三；特斯拉仍以 11,509 BTC 的持有量位居第四。 

根据Sygnum Future Finance 2024 调查，机构投资者越来越多地将数字资产视为其投资组合的重要组成部分，其中 57% 的投资者计划进一步配置，81% 的投资者寻求更好的信息来指导他们的策略。

Glassnode 报告强调了机构资本流入（尤其是通过美国现货 ETF 流入）如何通过稳定价格走势和吸收抛售压力来重塑比特币市场。在过去 30 天里，ETF 吸收了 128,000 个 BTC，占长期持有者在此期间出售的 137,000 个 BTC 的 93%。每周流入比特币 ETF 的资金激增至 10-20 亿美元，在维持流动性和支持比特币上涨至 93,200 美元方面发挥了关键作用。 

不过，由于长期持有者仍控制着 1400 万 BTC，他们高涨的获利回吐活动对机构需求构成了挑战，这对于决定当前反弹能否维持势头至关重要。

比特币迈向 10 万美元之路

根据比特币期权数据，未平仓合约反映出对高执行价格的强烈关注，其中大量活动集中在 100,000 美元和 120,000 美元的水平。在 100,000 美元的执行价格下，未平仓合约显示 20.60K 看涨期权，而 1.53K 看跌期权，表明看涨情绪强烈。

看涨期权的市场价值为 1.5945 亿美元，远远超过看跌期权的市场价值 1,343 万美元，总名义价值为 21.2 亿美元。

同样，执行价为 120,000 美元的期权显示有 18.31k 份看涨期权，而看跌期权有 764.5 份，总名义价值为 18.3 亿美元，看涨期权的市场价值为 1.1529 亿美元。这些高执行价的看涨期权占压倒性多数，这继续反映出市场对比特币达到或超过这些水平的能力抱有强烈的乐观态度。

结束语

比特币迈向 100,000 美元大关的历程展现了非凡的演变，融合了历史模式以及前所未有的机构采用和市场成熟度。

这些令人印象深刻的里程碑——例如今年 11 月比特币 ETF 的流入资金为 308.14 亿美元、上市公司大量积累了 361,991 个 BTC，以及执行价格为 100,000 美元的未平仓合约价值为 21.2 亿美元——凸显出市场已从投机转变为可靠的资产类别。

无论比特币的涨势是重演历史还是创造历史，有一件事是肯定的：通往 10 万美元的道路不再是“是否”的问题，而是“何时”的问题。真正的问题是，在比特币继续挑战传统体系的基础之际，世界能在多大程度上接受它。